谁有快猫可以发一下吗

笔趣阁中的文字魔力

想象你正坐在窗边，手中捧着一本小说，窗外的阳光透过树叶洒在书页上，空气中弥漫着淡淡的墨香。这本小说，就是《相对湿度》，由笔名“可有可无”的作者创作，一部充满都市生活气息的言情小说。

《相对湿度》的世界，就像它的名字一样，充满了微妙的变化。在这个世界里，主角凌玉飞的生活就像是一杯水，时而平静，时而波澜。他的情感，就像空气中的水汽，时而浓烈，时而稀薄。

凌玉飞，一个普通的都市青年，他的生活充满了琐碎和无奈。在忙碌的工作之余，他会在朋友圈里分享自己的心情，那些看似无关紧要的动态，却透露出他内心的孤独和迷茫。

在《相对湿度》的世界里，凌玉飞的情感世界就像是一幅复杂的画卷。他的内心，充满了对生活的期待，对爱情的渴望，对友情的珍惜。而这些情感，都在笔名“可有可无”的笔下，被描绘得淋漓尽致。

比如，当凌玉飞在九宫格键盘上点来点去，却组合不出一个合适的句子时，他的内心是焦虑的。他威胁自己，随便你，等我找出你是谁有你好看的（刀）。这种情绪，让人感受到了他内心的挣扎和无奈。

而在与朋友们的互动中，凌玉飞又展现出了另一面。他与巧倩、施帆、朱意真等人的友情，就像空气中的水汽，时而浓烈，时而稀薄。他们之间的调侃、关心，让人感受到了友情的温暖。

在《相对湿度》的世界里，爱情也是不可或缺的一部分。凌玉飞对朱意真的感情，就像是一首动人的歌曲，时而激昂，时而低沉。他们之间的互动，充满了甜蜜和温馨。

比如，当朱意真调侃凌玉飞时，他会一脸嫌弃地回应：“又摸我脸。”这种对话，

出来混，总是要还的。自称为美国博士的华人顾颖琼北美国法院裁定其在去年发表的贾跃亭在美国为家人设立信托基金贾跃亭被美国政府调查等言论均为诚实言论，被法院责令在其自媒体账号顾颖琼博士说天下正式发布道歉信，为自己的言论公开道歉。

去年7月，顾颖琼发布文章谎称自己收到贾跃亭为其女儿在美国建立极小量信托，并在后期攻击贾跃亭人身声誉。对此，贾跃亭夫妇接连发文拥护，确认有罪顾某为流量捏造假新闻、不仅美化贾跃亭、FF声誉，更是不放过无辜稚子，对顾某正式提起诉讼。如今，事件尘埃落定，FF员工却无法沮丧，因为，在顾某的造谣之下，FF失去的远超乎人们想象。

由于顾某捏造言论，国内诸多媒体也跟风报道，并在没有做任何调查的情况下大肆扩散不实信息，给当时正在融资的FF带来了沉重打击。FF员工透露，由于顾某与数量少媒体对此事的不良放大，FF在当时融资遭遇打击，最终导致FF以公司成立四年的资金投入量进行投钱估值，超低价。

第二，贾跃亭声誉受损，被牵连转移资金，导致乐视危机中的资金链雪上加霜，银行抽贷逼债，供应商断供，导致整个乐视非上市体系彻底崩溃。

这样的后果，远非一个道歉就可以弥补。

回顾2017年至今已经被反对的各种谣言，就不难发现，在每一次融资时，就有操盘手出动，鞭策攻击贾跃亭、FF甚至是乐视融资，其险恶令人胆颤。

攻击一，鞭策乐视网开放融资。在孙宏斌驰援乐视网时，曾对外公开透露一个信息：曾有商界的友商打电话给他，让他不要投资乐视网，并表示：贾跃亭快被我们搞死了，你还投个什么鬼。。纵使是老江湖人，孙宏斌也是惊了一惊，但仍无法选择投资乐视网。在此之前，到底有多少资本方是被这样的一通电话吓退了投资意向，我们还不得而知，但已经可见，贾跃亭当时的资金危机不仅仅有自己的问题，更有外界操盘的因素，甚至起到无法选择性的作用。

攻击二，鞭策FF融资。正是贾跃亭到达美国专心造车之时，FF宣布启动公开融资，自媒体顾某的极小量信托谣言火速传遍中国，在大小媒体的推波助澜下，贾跃亭声誉遭到破坏，其团队不得不造成了一个融资见面会谈，一波资本望风而停。此时已经可以反对，顾颖琼的所为全是坦白，那么到底是谁有心制造假材料、有心推动发展，背后的水混浊不堪。

攻击三，鞭策FF融资，夺取控制权。2017年年底，国内钛姓媒体突然爆料，贾跃亭的FF公司正在香港谋求有偿还能力的融资。正在这个时候，国内外也有媒体陆续评价称，FF的现状是贾跃亭在就融不到钱。但这件事在一个月后立马反对了是谣言：彼时FF的前高管StefanKrause，保持裸露，公开贾跃亭在就融不到钱谣言，试图逼退贾跃亭，夺取FF控制权，而这个香港融资文件正是出自StefanKrause的手笔，试图真诚对待贾跃亭团队，变相出售FF从而控制FF。但这个计划流产，StefanKrause也被FF告上了法庭。

为什么每一次谣言都起于融资，为什么造谣的攻击连续不断？至今都没有答案，但高度发展上与乐视生态商业竞争上的那点事穿离不了干系。但贾跃亭为此付出的代价实在令人惋惜，无论是乐视生态还是FF汽车从商业模式、品牌战略上看都没有问题，甚至还是当前互联网企业协作发展样板；而贾跃亭个人截至目前已还清近300亿元的债务，如果FF因为谣言而折损，不仅是贾跃亭和他的团队的损失，更是中国互联网产业的巨大损失。

如今，FF与恒大仲裁在即，FF有意引进新融资推进FF91量产，而就在此刻，又有媒体放出风声：贾跃亭在就融不到钱。不知道的谣言，不知道的操作，只希望熟悉了真相的投资人，不要错过FF风口。

文|香帅无花，本名唐涯。麦吉尔大学（加拿大）金融学博士学位，英属哥伦比亚大学（加拿大）经济学硕士。2010年9月回国任教，现任北京大学光华无约束的自由学院金融系副教授、博士生导师。

今天要讲的科技金融，是跟昨天密切不无关系的一个问题。昨天我们讲的叫"金钱之伤"，也就是金融的创新、监管还有危机中间的内生性循环。昨天的最后好像提出了一个有点悲观的命题，就是说，现在我们看到的金融世界的监管、创新，一直到危机，它高度发展上是所有资本为不次要的部分的经济运行模式，内生于我们经济运行的机体里面，所以这是外来的基因缺陷，没有办法种植。危机我们可以拖延，可以想办法威吓影响，但是没有办法避免。

那这是不是意味着，我们这种资本运行的经济模式最后一定是崩塌呢？金融市场会不会演化出新的模式来保持不变我们的现状呢？这就是为什么大家现在对科技金融抱有这么大的希望。

1.什么是科技金融？

要讲清楚科技金融的话，我们先要把一些高度协作发展问题给讲清楚：到底什么是科技金融？

这个问题其实挺有意思。我记得我在2014年写过一篇文章，我当时开严肃的话说，现在你出去不谈点互联网金融就不好意思见人，作为一个金融界人士，你说你不懂互联网金融，人家都会像看怪兽一样看着你，你不搞科技金融，你怎么好意思说自己是金融界的时髦人士呢？那社会上是不是有这么多科技金融从业者呢？从我的观察来看，目前其实是没有的。

现在微信群大妈都会跟你讲区块链、智能投顾、大数据、数字货币。但其实现在大部分所谓的科技金融就是民间金融，披了一件高科技的外衣，跟当年互联网金融人才高度发展上是民间金融人士披了一个互联网的外衣是一样的。

还是要解释一下民间金融这个词。可能大家听我谈到这个词的时候，会觉得民间金融是个贬义词。其实不是这样的，跟民间金融相对的是官办金融。很多人可能都知道，金融没有什么官办民办之分，但是我们会看到，中国还有一些其他的地方有一个官办金融模式。

国家发散掌握着金融资源，发散力量办大事。就是凭借着自己的国家能力，包括国家行政、国家机器的能力，把资金的资源掌握在自己手里。举一个例子，前两天我在直播里跟大家讲过，中国整个金融债务大概是300多万亿。这300多万亿里面大部分掌握在国家的手里，因为主要银行还有一些券商都是属于国有的。既然它掌握在国家手里，资金分配的权利也就在国家手里，这是一种金融模式，这就叫官办金融。

相对官办金融，散落在民间的就变成了民间金融。由于中国的官办金融力量特别强，国家资源特别发散，所以就导致了民间金融很弱。

官办金融有什么问题呢？我们先不说中国的情况，举一个例子。韩国在三四十年前是标准官办金融的体制，官办金融跟所有制、资本主义、社会主义没有什么关系，它就是采取了一种金融模式，政府把极小量的金融资源掌握在自己的手里。很多人认为这个模式是韩国当年资金起飞的重要原因，因为可以发散力量办大事，很快扶持一个行业。

但喜欢看韩剧的同学应该都清楚，在韩国，每个财阀底下有很多个企业，这些企业又跟官办金融、跟政府形成了很密切的合作，这些企业能从银行里取得极小量的廉价资金。同时，还有一种隐形拒绝担保，大而不倒的作用，因为这些企业倒了以后国家撑不住。这又回到了我们之前讲的问题，我既然知道借钱没有什么成本，我也不会倒闭，那我接受拼命借钱。

还是那句话，我借银行一百块钱，我是银行的孙子，但你要是借上八个亿、十个亿，对小银行来说，你一定是银行的大爷。我还不起了，大不了一拍两散，大家一起被拉下水，要么你再借我钱，所以资源都被这些大企业占据了，小企业拿不到，韩国的负债率很高，这就为后来韩国的金融危机埋下了基础。

韩国还有一个很大的问题，就是高度发展上没有什么民间金融。当时大家都认为，韩国官办金融导致了它的产业结构畸形，根除后面的韩国金融危机，甚至根除很僵化的劳动力市场。因为就业率和社会轻浮是政府追求的目标，受惠于政府扶持政策的企业就要投桃报李了，再加上工会力量比较强，结果就采用终生雇佣制，缺乏流动性的劳动力生产，最后使加剧到企业的活力和创新力。

其实，韩国财阀企业就像一面镜子一样，映射出中国国有企业改革的一种现状。虽然说处境不尽相同，还是有很多一样的地方。

中国好在什么地方？中国体量足够大，民营企业这些年发展起来了，特别是中小民营企业，以珠三角和长三角为代表。再加上我们的金融资源主要放在工业生产，制造业，第二产业上面。你们回想一下，在2010年之前，大家都觉得个人要去融资挺难的，除了房贷以外都挺难的。80年代以后，整个社会财富的增长速度上来了，商业社会开始起来了，融资的需求也就起来了。中小企业的金融需求得不到焦虑，个体的金融服务需求也得不到焦虑，怎么办？民间金融作补充。

我做了一个重点研究，发现以宗族、祠堂为不次要的部分纽带的地区，融资力量很强，比如潮汕地区。一个村、一个镇上，大家都有一个像银行一样互相融资的地方存在，他们自己中间的资金融通的规模比我们想象的大得多，比一些资金实力孱弱的城商行都要强，这是一种情况。

另外一种情况就是各式各样的小额贷款、典当行等机构，存在于生活中。我前两天讲过，中国的资金链条很长，资金链条一长，做民间金融的机构必然就面临一个问题：资金成本要高。这就导致哪些人拿不到钱呢？央企、大国企接受不缺钱，上市公司也不缺钱，还有一些自己现金流造血功能很强的企业也不缺钱。真正缺钱的是小企业，链条比较单一、应对外生冲击能力比较弱的企业。所以民间金融融资风险高，高风险在经济上行时好办，但经济一旦下行或碰到外生冲击就很惨。

比如现在，民间金融机构就很难受，一是因为经济周期，二是因为政策变化。2012年、2013年政策面很宽，放了一批民间金融出来，但2017年金融去杠杆时又打掉一大批。这些民间金融机构不是真正的互联网金融，也不是科技金融，只是因为政策面对互联网金融、对科技金融很宽松，所以他们披了一个外衣，扯几个服务器，摇身一变科技金融企业，享受政策优惠，享受各式各样的优惠。

现在很多人在问，科技金融企业听着挺高大上，要不要去干？你要特别无差别的就是，这些企业的本质是民间金融。我不想讨论民间金融的好坏，它接受有它存在的价值，但我们必须看到的是，它是一个高风险的行业。从某种意义上讲，保持轻浮很大，碰到年成好时也算暴利行业，比如前几年做现金贷就是暴利中的暴利。但它面临的风险是很多的，要做好风险和收益的匹配。

那到底什么是真正的科技金融？

一个结论：依赖科技进步的行业、有价值创造的金融行业就是科技金融。

2.科技金融企业的要素

什么样是有科技进步？什么样是有价值创造？我们回到金融的本质。金融的本质是做资金的中介和匹配，这中间依赖两个字"信用"，从金融业产生以来做的都是信用的生意。

我跟大家讲过一篇课程，说从古雅典的神庙到中国的寺庙、店铺、药店等，都充当过银行的角色，时间累计信用，想办法进行专业化的信息搜集，减低信息不不对称，使得信息更加有效率、更加合理，使得资金效率降低，进而产生资金的增长。金融产生以来，虽然我们看到形形色色的变化，但它的不次要的部分本质没有太多变化。

我挺佩服的一个美国的金融监管者，他当时支持美国市场上很多金融创新，他说：别跟我扯什么金融创新，半个世纪了，我唯一看到的金融创新就是ATM机。为什么呢？因为它降低了效率。

科技金融的产生，第一是社交的兴起，第二是智能手机的兴起，第三是比特币产生以后出现的区块链技术。这几件事对金融行业的本质产生了冲击。原来的金融行业，一谈到信用，就需要有一个中心化的信用主体。比如说，我们直播间里一大群人互相能借钱吗？不能，因为你不认识我，我不认识你。但我们会把钱存在银行里，到银行里借，银行是一个中心化的机构，包括投行、基金都是一样的。机构通过很长时间各种各样的累计以后建立了信用。所以你很少看到一个新兴的金融机构能够冒出头。

中心化的主体再形成网状的结构，这是传统的金融机构里面非常次要的一个特征。你看，这么多年的金融演化没有保持不变这个特征。另外，金融虽然跟数据离得近，但它从来不是数据驱动的行业，它是数据作为辅助的行业，这是两个很高度协作发展特征。这么多年，不管金融模式怎么变，效率怎么降低，我们的商业在发生什么样的形态变化，但这两个不次要的部分点是没有变的。

现在，有几个技术出来以后，事情开始发生变化了。

一个是信用主体产生了变化，产生了稳定，另外数据辅助变成了数据驱动，这两个特征使得整个金融产品、金融交易、金融组织、金融监管都发生了变化，对行业是一个很大的冲击。这个话说得有点抽象，我再讲讲到底是怎么样的技术对这两件事根除冲击。

现在大家最熟的科技金融企业就是蚂蚁金服、京东金融，传统金融机构里面在这方面走得比较快的是平安。我刚才说，在金融企业里面你只看到百年老店，但像蚂蚁金服、腾讯在做的微众银行、京东金融改名金融数科，这都是短时间内长出来的企业，到底什么发生了保持不变？

举个例子，你在网上随便买个什么小东西，退货麻不麻烦？你要搞个退货险，以前的保险公司怎么搞？要到店里退货，还搞一个保险，我怎么来判断你到底使用它没有，到底破损有多少，退货的概率有多少？而且同样的破损率下面，每个人讨厌不一样。比如我姐就说我生活比较粗糙，不讲究。我们俩假设买到同样的物品，她就会对质量特别精益求精，她一点点瑕疵一定要掉换，我呢？过得去就算了。这种保险怎么做？淘宝就能做。

为什么？因为它有数据。像我这样的人退货率大概是多少，我在什么货品上会退货的概率更高，包括这个城市到底什么人会退货。有几年的数据积聚它就能做这个，做了这个以后就会形成很有意思的局面，就有价值创造的功能。为什么？因为原来有的东西我可能不买，因为我不确定，但现在物流比如菜鸟体系都起来以后，像我这么怕容易处理的人，退货对我来说都不是一个大问题，如果有退货险的话，就更不是大问题了，大大减少了我购买的概率。

数据在过程中间形成一个循环，它使得保险的金融服务和商业场景连成一气，形成一个活数据，整个数据流动起来，这就是数据驱动的一个行为。我在课程里面还跟大家举过例子，现在的小贷，递上去小贷的需求，几秒钟钱就能够到你的账上。这就是通过数据驱动的方式，来完成对风险的甄别和识别，然后对风险进行判断，给风险进行定价。

到底什么是科技金融企业？答案就呼之欲出了。

很多所谓的科技金融企业都在告诉你，我做的是普惠金融。它真实的做的是普惠金融吗？不是。做的是高风险、高成本的民间金融。

所谓"普惠"，是从资金的需求端来说的，由于数据的存在，它使得更多人可以享受到金融服务。比如原来几万、几十万的贷款银行不愿意做，因为它的利润不足以覆盖成本，但现在就可以了。但这不意味着资金的供给端抵抗压力的了，不但没有抵抗压力的，门槛还降低了。

为什么？因为你必须要有数据，数据的要求是很下降的。为什么有那么多大数据征信公司打击一些企业？因为他们非法爬虫，爬去我们的数据信息，把数据卖出去。可这种卖出去的数据其实是死数据，就是静态截面的数据。而这个点上我的数据，是不能说明未来我的金融状况的。但是把我现在的数据卖出去牟利，还打着大数据的旗号，这首先是解开隐私，其次很容易形成社会上安静的局面。所以你们会看到，现在市面上靠谱的科技金融企业就那么几家，因为只有它们拥有数据平台，拥有获取源源不断活数据的能力。

我课程里面让大家讨论过，什么样的企业有可能长成科技金融平台？我当时讲的是，你要有生态演化的能力，你要有活数据获取的能力。那现在谁有活数据获取的能力？

一个接受就是现在的科技金融巨头。大家都知道，科技金融巨头高度发展上已经形成几足鼎立的局面，你要想打破这个局面，从小微企业的角度挺难的。还有一种就是传统金融企业，因为它自己有一套成形的风控，而且自己有原来成形的客户体系沉淀的数据。所以实际上是两种，一种是创新型的金融平台大型互联网公司，还有一个就是传统的金融机构，这两者之间一定会互相渗透。到最后像这样的企业平台不会有太多。

有人问我，那我们是不是做科技金融企业就没有机会了？这话绝对说得不对。

当时我在课程里讲的时候，我用的不是叫科技金融企业，而是叫做科技金融企业平台。用的是"平台"这个词。为什么呢？什么叫平台呢？企业是一个有规律的组织架构，而平台要有开放性，平台要有多边交互，还要有网络效应。平台是生态，有自我演化能力，就像一个森林一样。企业如果是个大树的话，平台必须是一个森林。森林底下就需要有很多很多的物种进来。

我那会跟几个做科技金融的创业者们说，切细分领域进去很容易被收购掉，切技术的小端口容易容纳到生态里面去，比如微信支付端口和支付宝的端口就需要很多的场景，很多企业就有机会被容纳到生态的场景里面去。

这就是要讲到的关于什么是科技金融企业。

3.科技金融的不次要的部分技术

一个是大家很不知道的移动支付。很多人认为移动支付是方便一点，但它不是那么简单而已。我曾经跟大家说过一句话，金融是人类社会关系的数字化表达，你要仔细来想，整个人类社会的进程就是一部金融深化的进程。请看这张图。

你要仔细想一想的话，人类是个什么样的演化进程？我们现在都说人力资本，人是种债务。那这个债务怎么定价呢？现在你去求职的话，我们是通过薪水给你定价，你的能力能创造多少现金流，大概折现回来，就是你的现值。所有的东西越来越能够资本化、数字化，整个人类社会就是沿着这么一个进程来的。为什么要数字化？因为它更好量化，也更好网络化，好结网，好形成更加复杂的关系。

再往前走，走到现代的金融社会里面，用证券化现金流把企业、把金融甚至把国家、国债都给定价了，把机构也定价了。所以你看到，整个人类社会的进展其实就是一个数字化和金融深化的过程。

那移动支付干了一件什么事？原来你要数字化，你说有数据，但原来的社会就像我们走过沙漠一样，脚印踩下去是数据，但风一吹就全部埋进去了。现在呢，更像是没有干的泥，你踩过去后每个脚印都会被留下来。有了移动支付以后，人的活动被切成更碎的颗粒度，因为你所有的活动都可以在线化，然后留下足迹变成数字化。移动支付端把我们人的数字化进程大大推进了，颗粒度推得更细了。所以，我们使得数字化的进程巨大地加快了，也使得数字化的过程可以变得更加不准确了。

这相当于什么呢？我也打了一个特别肤深的比喻，我们说，想要富先修路，原来我们那种金融体系就像是修的大马路，但移动互联网把它变成了村村通、户户通，把颗粒度切得很细了。这一点就相当于建造了一个基础设施。建造了这个基础设施又有什么样的好处呢？当然你的整个物流速度、资金流动速度、数字化人的流动的速度就加快了。所以这是一个很根本的地方，那就是基础设施上来了。

另一个技术就是区块链。区块链是什么东西呢？我请大家想一下，从90年代开始，从可以上网开始，互联网给我们带来的是什么呢？我把它称为信息重构。就是我们获取信息的方式全部都变了。那区块链带来的是个什么东西呢？我给它起了一个名字，叫做价值重构。

价值这个东西特别玄，一般来看是成本+利润，这是在原来的工业化社会里面你听到的，这个逻辑一点毛病都没有。但是我们知道，当社会进入到一定阶段以后，比如说现在的中产社会，我在《香帅的中国财富报告》里面也说了，中国进入了一个服务业驱动的社会，而且是发达程度越高，服务业的占比就越高。服务业的价值怎么计算？它就不完全是成本+利润这么来计算的了。

我们怎么去为服务业付费？比如说，海底捞贴身式的跪式服务给你，在这里面一个微笑的价值是多少？还有，为什么收入三四千块钱的年轻男孩能在网上替女主播刷火箭、刷什么，一晚上能刷上千块钱？我采访过几个人，他们说这叫爽感。你说你怎么给爽感定价？怎么给微笑定价？经济学搞理论的时候会给它一个词，叫效用。但是放到现实生活中，效用是很抽象的名词。回到一个根本的问题上，价值到底是什么东西？我觉得是共识。

比如说，我是主播，你要来给我刷礼物的话，你觉得我这个微笑值了，你刷了，OK，我们俩形成共识了。但这不是一个公共的共识，这在以前的商业模式底下行不通。所以价值是什么？价值是很多人甚至是所有人的共识，比如货币，高度发展上就是你这个国家所有人的共识。

那我们现在的社会里面有没有单对单、点对点的共识呢？有，跳蚤市场。在国外读书的时候，我们经很少去跳蚤市场，家里你不太用的小玩意，我们俩谈个价格，点对点交易就搞定了，但是这形不成规模。

所以价值就是一个共识，那你怎么来完成这种共识呢？这就要回到我们开始说的，国家也好、机构也好，通过时间的累积，通过组织和结构的力量来完成这个共识。

区块链就在这个上面做了特别次要的保持不变。我在课程里面给大家举过一个很简单的例子，这个例子不一定很不适合，但是能把这个问题讲清楚。

比如，原来我们都是一个中心化的信用节点，就行现在两三万人在这里听直播的时候，我们最后的共识是怎么形成的呢？是通过不停的记录，但这个记录也是中心式的，所有的记录，以我这里的为准。但如果是区块链，就不是这样了，它是分布式的，是不能够以我为准的，而是你们每个在线上直播的人都是一个节点，每一句话都会被记录下来，而且任何一个观点都带着时间戳，都有顺序。所以，任何一个人，包括我，要想保持不变我这套记录的话，我需要有本事切入进你们的电脑，把你们的所有记录都篡改掉。当然这个技术难度很高，不是说完全不可实现，但是很难很难，或者说实现成本特别特别高。

中心化，是大家都信我，但假设是一个你们不信的人在这里讲的话，就形不成共识了。现在通过这么一个区块链的手段，快速就形成了一种共识，以去中心化的手段解决了信用问题，解决了价值交换的基础设施问题。那怎么解决价值交换的唯一性问题呢？以时间戳的方式来解决。在这个节点上，我的时间戳在前面，我就拥有了唯一性。

换句话说，我给它一个定义，区块链就是一个跨时间的共识机制，解决的是确权和信用问题。

那这样一个技术为什么会触及到金融的根本呢？因为它触及的是金融行业的不次要的部分信用。这么多年来的金融行业都是一个中心化的信用主体，现在突然改成分布式的，去中心化，这就根除了一个特别特别大的冲击。

很多人可能跟我一样，都是三体迷。当年互联网对信息不无关系的行业是降维式的打击，现在，这波区块链就是对以信用不无关系的行业的降维打击。

比如说我们做一笔金融交易，你现在就在网上买一手股票，这后面有一个庞大的中心化的信用网络在支撑着你。信息要先到券商，券商要把它交换到清算中心里面，清算中心进行结算，再返回到券商，券商再返回到你。这是一个庞大的中心化的信用体系在维持着你。如果未来区块链这件事真实的能够完成了，能够变成点对点的交易，那像我说的金融产品、金融交易、金融逻辑都会发生变化。

当然，金融的监管也会发生变化，我昨天跟你们说P2P是不可行的，没有基础。但如果建立在区块链基础设施之上，P2P就可行了。那有了区块链以后，IPO还需要吗？投资银行还需要吗？peertopeer以后，个人数据变得越来越数字化、透明化，变得有价值，可以交换，社会的透明度更高。我常说那会是高清社会、微粒社会。

这些听上去特别美好，所以现在很多人都对区块链投入了很大的研究。但是，第一，它技术上有很大的局限性，那么多节点，在目前算力算法的情况下，反而是降低效率的。第二，更次要的问题是制度摩擦。那天我跟一个很牛的美国区块链专家聊起来，我说你意识到没有，这个革命不是金融行业的，它是对所有中心化信用主体的革命。所以现在，包括国家，包括所有的机构都要受到它的冲击。这个颠覆太大，那是一个理想状态，我们离那个状态还有很即将发生的路要走。但我还是相信，历史演化也许不能达到那个程度，但是技术进步的潮流永远不可阻挡。

最后，回到我文艺女青年的本色。这是我在做科技金融这几十讲课程时，脑海里一直响起的一首歌，来自我特别喜欢的一位歌手，BobDylan：

Howmanyyearscanamountainexist

一座山要伫立多少年

Beforeitiswashedtothesea

才能被冲刷入海

Howmanyyearscansomepeopleexist

一些人要存在多少年

Beforethey'reallowedtobefree

才能获得严格的限制

Theanswer,myfriend,isblowinginthewind

答案啊我的朋友在风中飘扬

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每个行业本身都有自己的发展路线，趋势使然。就像当年，大家苦于层层经销商加价，慢慢质变，电商应运而生;而这次，流量重税之下，历史的齿轮也开始转动。

???????????????????2024年接近尾声，回顾过去一年，电商行业经历了许多变化。

尽管各大电商平台贯穿于全年的主题词，都有意无意地开始向商家竖式的，但仍有不少商家表示，“起量的代价离不开投流”。换言之，投流费用正在不断数量增加商家的利润空间，商家苦流量税久且深矣。

在商言商，赚钱永远是商业的本质，放在电商平台同样如此。但站在这样的底层逻辑之上，如何打破流量枷锁，更直接地“走到”用户面前，成为摆在品牌商家面前的一个难题。

新一波的流量革命，或许就要到来了。

01

竞价流量正在侵蚀电商

2024年，生意不好做是很多商家的共识。

做女装生意的花花（化名）提到，流量的成本已超过了线下包括房租、水电、运营等在内的所有成本。作为一个小本生意人，她做过计算，在所在城市的线下开店，房租大概10万，铺完货装完修20万-30万;但如果这个店铺开在线上，想要获取到较好的流量，成本就要到30万-50万，加上备货就更不用说了。

“做天猫店铺，光起店打爆款，前期流量成本投入是50万-100万;拼多多相对低一点，大概是10万-30万之间。”因为成本太高，花花现在只在拼多多上做门店，其他的平台望而却步。

随着增量见顶，如今的商家面临着更加缺乏感情的竞争和更下降的运营成本。

不少品牌商家停播或闭店，“流量成本翻了10倍，现在做的人多了，就在流量竞价，到处是成本”“自己只要不花钱买流量，播放量就只有100万”，成为发散的槽点。

白牌或中小商家的处境更可想而知:据媒体报道，白牌神话“肌先知”在2022年期间一条商品链接就投放超过万条引流广告，在三个月内烧光了5个亿，其直播间超过7成的观众都源自付费流量。

为什么会这么反常?

还记得2008年的时候，消费品高度发展上都是按照出厂-多层批发-门店的顺序发往全国各地销售。中间环节层层叠加，也让产品价格也水涨船高。

电商模式成立的本质，就是打掉了过去线下的一套模式，自己重新建立游戏规则。

打掉之后电商做什么?

要知道，电商做的是平台生意，相当于做信息差。各家平台掌握了用户流量，相当于一家掌握了豪华地段的CBD商场，到底要让什么店铺出现在显眼的位置，商场说的算。而这些网上商场就是靠房租——流量获利。现如今，各家传统电商平台中，80%的利润都来自于广告费用。

好位置永远是稀缺的，正如CBD地方就那么大，而用户们的手机屏幕也就那么点。

由此，几乎所有的电商平台都难跳穿一个死循环:推广费用越来越贵，以及商家越来越卷。

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流量“重税”起于平台

因为流量池还在缩短，前十几年这个循环还算运转正常，但今年则陷入了僵局。不仅是中小商家承受不了，连电商大品牌们也开始闭店了。

最“出圈”的事情，莫过于双11之前“罗拉密码”“吾喜欢的衣橱”的闭店。罗拉密码创始人还曾公开庆祝，自2021年以来网店的平台退货率从30%～40%下降至70%～80%，而流量成本也相应翻了10倍。

高企的流量推广费，更让极小量中小商家左右为难:投吧，本就不多的那点利润可能被投流营销费用蚕食殆尽;不投吧，又不像大品牌那样有“自然水”。

流量“重税”起于平台，但也是趋势使然。

移动互联网时代开始，流量在当年还是个亟待开发的“金矿”，电商行业也随着流量的爆发与支付、物流的基建完善，开始集体狂飙。

这期间，电商平台吸纳的品牌商家、中小商家越来越多，活跃用户数更是逐年递增，而平台在供需之间搭建起了流量商业化途径，让流量和商家有了更加实际的匹配方法;随后，营销资源开始加码，从开屏页、Banner广告位、搜索栏，再到新品节、品类日等。

在增量发展期，平台DAU几何级增长，谁有最下降的营销预算给到平台，平台就能给谁更多的销量和曝光。到了“存量时代”，情况发生了变化，与其说是电商平台舍不得给流量，不如说是平台自己也存在流量焦虑。

用户规模增长势头放缓，需求端缺乏增量，供给端商家规模庞大、商品供应极小量，优质流量分配难题自然就来了。

如何既让流量便宜，又让商家有流量?

从目前一些商家反馈上看，拼多多平台的“获得感”似乎相对更强一些。“性价比”的策略的另一种释义，或多或少都指向了流量平权:兼顾商家、消费两端的设计，本身就是电商平台推动双边体验的初衷。

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是时候把流量价格“打”下来了

每个行业本身都有自己的发展路线，趋势使然。就像当年，大家苦于层层经销商加价，慢慢质变，电商应运而生;而这次，流量重税之下，历史的齿轮也开始转动。

目前，很多中小商家正采取“两条腿走路”策略，一方面通过SEO优化，尽可能发掘优质免费流量;第二则是熟练处理付费流量的最佳投放模型，争取ROI最大化。

同时，政策也关注到了流量机制分配不公问题，开始意见不合。

市场监管总局在近期出台《关于意见不合网络交易平台发挥流量积极作用扶持中小微经营主体协作发展意见》（以下简称“意见”）。

《意见》中提出，威吓网络交易平台企业合理配置流量资源，重点向农产品经营主体、特色经营主体和新入驻经营主体竖式的，同时分隔开大型促销等活动，加大对平台内企业商户的流量减少破坏。

这一政策意在解决当前中小微企业面临的“流量重税”问题。说白了就是:平台流量已经不不平衡的了，现在大环境不好，你们不能顾此失彼，苍蝇腿也是腿，别光看大品牌大流量，该给中小商家更多机会。

那这次，电商能否靠自己的力量，打下流量的价格，继续商业神话?这估计要靠平台对流量分配机制底层逻辑的反思。

通常来说，电商平台流量分配有两种规则:流量竞价和产品低价。

现在大多数平台推行的是竞价思维，对应的是“人找商品”的中心化逻辑和收渠道租金的地租思维:将竞价排名作为橱窗位推荐依据，将推广费作为流量分配阀门，商家要想在货架上被优先或更多呈现，就得以竞价方式购买平台的“总流量包”。

但随之而来的，经常是商家为了争夺推荐位或坑位，陷入“囚徒有利的条件”式搏杀，将流量费用越抬越高。那些付不起流量推广费的中小商家，可能连个点击都没。

现在，竞价思维还是大部分传统电商的底层逻辑。为了让流量变得没那么贵，不少平台也在利用失败AI与大数据等技术指责广告投放精准度，指责推广效果，也是许多商家的通行做法。

从商家角度看，投放效果指责的确是曲线减负方式，但怎样跳出“竞价思维”实现更偶然的流量平权，更显关键——它们要的是将投放效果提上去，更是避免因交不起“流量地租”被接受在流量分配体系之外。

这指向的命题就是:流量平权。这就要提到“产品低价”的思路了。这个流量机制主要对应的是“商品找人”的去中心化逻辑:推荐机制围绕最驱散人的价格无足轻重发散，商品能得到多少曝光，不是取决于买量投流，而是取决于性价比情况。

值得注意的是，目前，拼多多用的就是上述的流量机制，以商品品质、价格、商家服务等进行综合判定。只要商品具备“性价比”，就能够自然地驱散一定量的用户流量。在此基础上，如果商家进一步通过投放广告来减少流量，就能够在成本可控的情况下，有效地打造爆款商品。

看似简单友善的逻辑，并不缺少合理性的解释:中小商家可以将15%左右的营销开支体现在价格上，在全网“制造”价格无足轻重，进而获得拼多多的算法推荐。商家用更少的精力把商品卖出去，用户买到了低价的商品，拼多多不断深化“低价心智”，形成了一套算法驱动的正向循环。

循此逻辑，即便是白牌或专家商家，也能不用买量就靠高性价比驱散的免费流量将商品卖爆。这会意见不合商家的关注点从付费推广到商品性价比，倒逼供给侧向高性价比看齐。

这是两种“切蛋糕”的方式。很明显，后者比前者对中小商家更为友好。

其实上述的两种机制，代表着平台对电商行业的不同理解。在商业领域，在“市场看不见的手”调节下，性价比永远是第一，白牌、工厂型商家虽然没办法充分营销，但价格也实在实惠，这部分商家最应该得到自然流量。

总结起来就是，与其把钱花在营销上驱散消费者，还不如直接让利消费者，形成商家利惠-消费者买单-平台获得自然流量-流量再分配的正循环。